Af journalist Jørgen Rasmussen
I forbindelse med opkøbet af hosting-virksomheden, Munk Hosting, har Athena IT Group opjusteret sine forventninger til både indtjening og omsætning for regnskabsåret 2007-08 med cirka 50 %, fremgår det af en meddelelse fra virksomheden.
Athena IT Group har senest i 2006/07-regnskabet budgetteret med en omsætning på 65 - 70 mio. kroner og et overskud før skat og afskrivninger på 5 - 6 mio. kroner for 2007/08.
Efter opkøbet af Munk Hosting har selskabet opjusteret omsætningen til 100 mio. kroner med et EBITDA-resultat på cirka 10 mio. kroner.
Ifølge adm. direktør Peter Kroul er der i den forventede omsætning på 100 mio.kr. indregnet syv måneders omsætning fra Munk Hosting, mens hele regnskabsårets overskud fra Munk Hosting er indregnet i forecastet.
Da Munk Hosting omsætter for cirka 40 mio. kroner i indeværende regnskabsår, hvoraf kun cirka 23 mio. kroner kan bogføres, dækker opjusteringen således over en øget omsætning i ”det gamle” Athena IT Group på cirka 10 – 12 mio. kroner.
Integrationsomkostninger tærer på årets overskud
I meddelelsen fra selskabet er nævnt, at det ventede EBITDA-overskud i år er efter afholdte integrationsomkostninger. Peter Kroul oplyser supplerende, at integrationsomkostningerne dækker over en engangsudgift på cirka 3 mio. kroner.
Oplysningen er interessant, da selskabet dermed lægger op til en betydelig højere indtjening fremover, når integrationsudgifterne er et overstået kapitel. I meddelelsen lægger Peter Kroul da heller ikke skjul på, at:
“Stordriftsfordel og synergiudnyttelse vil give vor virksomhed en betydelig højere overskudsgrad i det kommende år”.
Efter købet af Munk Hosting vil cirka 65 % af virksomhedens omsætning stamme fra ren hosting af andre virksomheders IT-systemer. Cirka 25 % omsætningen hentes fra Building Systems, mens E-Solutions tager sig af de sidste 10 %.
Markant højere overskud i sigte
Adm. direktør Peter Kroul har tidligere oplyst over for redaktionen, at målet i hosting-divisionen er en overskudsgrad på niveau med konkurrenten, Scannet. Horsens-virksomheden Scannet kunne i regnskabsåret 2006-07 prale med et driftsoverskud på imponerende 63 % af omsætningen.
Er Athena IT Group i stand til at skaffe sig en overskudsgrad på sine hosting-aktiviteter på blot 15 % i det kommende regnskabsår, er der lagt op til et sandt boom i selskabets indtjening.
Alene hosting-aktiviteterne vil i så fald indbringe selskabet 13 - 15 mio. kr. i overskud før skat og renter, viser redaktionens beregninger.
Oven i hatten kommer et overskud fra koncernens andre forretningsområder, som løseligt kan anslås til 1 - 3 mio. kroner før skat i 2008/09. Redaktionens forsigtige estimater indikerer således, at aktionærerne til næste år kan sætte næsen op efter et overskud på 10 - 14 mio. kr. efter skat.
Finansiering med nye aktier
Athena IT Group oplyser i forbindelse med opkøbet, at en del af købesummen på 60 mio. kroner bliver finansieret gennem udstedelse af nye aktier.
Efterfølgende uddyber Peter Kroul informationen med, at der i forbindelse med emissionen bliver udstedt 652.173 nye aktier, som rækker til at finansiere en fjerdedel af købesummen på 60 mio. kroner.
Aktionærerne får dermed udvandet deres værdi af aktierne, da antallet af aktier øges med 19,6 % og flere aktionærer skal deles om overskuddet.
Fastholder vi antagelsen om en overskudsgrad på 15 % i 2008/09, ser regnestykket dog alligevel ganske gunstigt ud for aktionærerne.
For indeværende regnskabsår bliver aktien handlet til en P/E-værdi på 17 - 18, mens det tilsvarende nøgletal for 2008/09 kan estimeres til mellem 7 – 9, hvilket turde være ganske billigt for en IT-aktie i en vækstbranche.
Kort og godt
Med købet af Munk Hosting har Athena IT Group forvandlet sig fra et IT-konsulenthus til en moderne hostingvirksomhed med tilknyttede serviceydelser som eksempelvis leje af IT-udstyr.
Med vækstrater på 15 - 20 % inden for hosting-området, ser redaktionen derfor en gylden fremtid for Athena IT Group og dets aktionærer. Ved det aktuelle kursniveau på 23 – 24 øjnes kun en beskeden risiko i aktien, mens potentialet nordpå vurderes som særdeles lovende.
Er Athena IT Group i stand til at øge overskudsgraden betydeligt, er en fordobling af kursen en realistisk mulighed inden for de næste et til to år.
Athena leverer uddybende informationer om købet af Munk Hosting i næste uge. Offentliggørelse af halvårsregnskabet er planlagt til den 29. februar 2008.
Taget fra www.aktie-nyt.dk
| 
